Como contadores, contamos con múltiples herramientas para la óptima entrega de información financiera, entre los cuales tenemos el Flujo de caja o “cash Flow”, que es un indicador clave para la revisión de ingresos y gastos en un periodo contable.

Podemos definir al flujo de caja como la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado. Esta información nos resulta muy útil en diferentes aspectos de nuestra gestión contable, tanto en la determinación de los gastos e ingresos registrados en un periodo contable, como también para la revisión de la liquidez de la empresa y determinar posibles problemas de efectivo para los periodos siguientes.

Y por último el flujo de caja tiene la función de ayudar a medir la rentabilidad o crecimiento económico de una empresa, y permitir la proyección de crecimiento a futuro de sus ingresos netos.

Análisis de ingresos y gastos de un flujo de caja

Para la determinación de un flujo de caja, es necesario visualizar la totalidad de ingresos y egresos presentados en un periodo contable para poder realizar un análisis de las áreas principales en las cuales se desembolsó efectivo.

Para una mejor comprensión de las categorías del Flujo de Caja vamos a unir las distintas actividades que realiza una empresa en tres grandes grupos:

Cálculo del flujo de caja

Para la determinación de un flujo de caja se pueden tomar varias iniciativas para un cálculo optimo. Entre ellas se encuentran la diferenciación entre un flujo de caja directo y un flujo de caja indirecto.

Las cuales se diferencian principalmente en el desglose de la información entregada y el análisis que puede realizarse.

Flujo de caja directo

El flujo de caja directo es el registro de todas las cantidades, pagadas o recibidas por la empresa, que se han movido en un periodo determinado.

Como principal ventaja, podemos destacar que el flujo de caja directo permite obtener rápidamente datos e información actualizados que son muy útiles para el trabajo de los gestores financieros.

Este flujo de caja se basa en una revisión completa de las actividades realizadas por la empresa, es decir, hace un flujo o análisis particular para la actividad operativa, para la actividad de inversión y para la actividad de financiamiento.

Este informe nos permite determinar en qué actividad se presentan la mayor parte de las variaciones positivas y negativas del efectivo durante un periodo contable, nos permite visualizar todas las opciones posibles de reducción de costos o en que punto de la gestión se están maximizando los ingresos y ayuda a verificar la liquidez presente para el siguiente periodo contable.

Flujo indirecto

El flujo de caja indirecto se basa en el análisis de los ingresos netos y mide los impactos en el flujo de caja, pero su principal diferencia con el flujo directo es que no proporciona una visión de entrada y salida, ya que en este caso utiliza una base de devengo.

Para la determinación de este tipo de flujo de caja se realiza en base al cálculo de los beneficios netos o utilidades netas, y agregando los gastos correspondientes a egresos que no representen efectivo, como amortizaciones, depreciación, estimaciones, entre otras. Y se agrega el neteo correspondiente a la diferencia entre cuentas por pagar y cuentas por cobrar comerciales del mismo periodo contable.

Es decir, que este flujo de caja se determina en base a la siguiente formula:

Si el estado de flujo de efectivo es positivo, indica que los ingresos de la empresa han sido mayores que los gastos, es decir, que la empresa posee liquidez efectiva en relación con sus operaciones.

Como dato esto podría ser aplicado de la siguiente forma, al determinarse los egresos necesarios para el próximo periodo contable, se puede comparar el resultado de este flujo de caja y ver que amplitud de cobertura de gastos se tiene.

En otras palabras, determinar si el efectivo que queda respaldado en el flujo de caja es suficiente para los gastos correspondientes al periodo siguiente y determinar el nivel de ingresos requeridos para continuar con la gestión.

Por otro lado, si es negativo significa que ha gastado más de lo que ha ingresado, lo cual se refiere a un exceso de gastos respecto a los ingresos del periodo.

Este análisis no permite una diferenciación de los gastos por actividad a diferencia del flujo directo.

Ejemplo de Flujo de caja indirecto

Para el caso del flujo de caja indirecto, le corresponde reconocer los valores correspondientes a los siguientes puntos: Utilidades netas, Amortizaciones, Provisiones, Cuentas por pagar, Cuentas por cobrar.

En el siguiente caso se presenta una sociedad en la cual genera utilidades netas correspondientes a M$200.000, con un gasto reconocido por depreciación de M$20.000, una amortización correspondiente a intangibles que asciende a M$10.000, una provisión de gastos aproximados de M$5.000.

Por otra parte, debemos considerar que al final de este periodo se considero un total de cuentas por cobrar de clientes que corresponde a M$90.000 y unas cuentas por pagar a proveedores que asciende a M$70.000

Se puede resumir los datos planteados de la siguiente forma:

Por lo cual en base al calculo correspondiente se determina el resultado del flujo de caja:

En conclusión, para esta sociedad se presenta un flujo de caja positivo que le da un alto grado de fluidez, sin contar que sus obligaciones a corto plazo únicamente ascienden a $70.000.

Proyección de inversiones

En el mundo empresarial, uno de los aspectos más importantes para lograr que impulsar tu negocio y que sea exitoso es la planificación constante del uso de sus recursos, el análisis de su salud financiera y, por supuesto, la identificación de los problemas que puedan afectar su operatividad.

Ahora bien, mediante la obtención de los resultados del flujo de caja puedes saber si tienes la posibilidad de cumplir con los plazos de pago acordados, adquirir más mercancía, realizar nuevas inversiones o tomar cualquier decisión que influya en el funcionamiento de la empresa.

Asimismo, el flujo de caja te da la posibilidad de no solo conocer el estado actual de tu situación financiera, sino de evaluar cómo sería en el futuro por medio de la proyección del mismo.

De esta manera, podrás prever cualquier déficit de efectivo o problema que pueda generar falta de liquidez en los meses próximos, además de saber hacia dónde se encuentra encaminado tu negocio, si se están utilizando los recursos adecuadamente o si se necesitan mejoras para lograr un mayor crecimiento.

Al proyectar o estimar cómo será el movimiento de ingresos y egresos en un periodo, ya sea mensual o anual, sabrás en qué momento podrías tener mayores ingresos o presentar problemas de insolvencia económica. Esto te permite tener una idea sobre si la empresa necesitará financiamiento a futuro o si tendrá suficientes recursos para realizar inversiones que ayuden a su desarrollo y crecimiento.

En el flujo de caja proyectado debes considerar todos los factores que pienses cambiar a corto plazo o que puedan variar en el futuro, ya sea aumento de personal, de la producción, venta de nuevos productos, modificaciones de la infraestructura, entre otros, dependiendo del periodo en el que proyectes tu flujo.

Para una buena proyección se deben tomar en cuanta diversos pasos a considerar, los cuales se pueden resumir como:

Ejercicio flujo de caja proyectado

Iniciando con el ciclo de vida del proyecto, en él se van a destacar todas las inversiones necesarias para obtener el producto generado del proyecto, o sea que reúna las condiciones adecuadas para iniciar las operaciones normales del negocio.

Estas inversiones pueden ser terrenos, maquinaria, estudios, formación de recurso humano, etc. Dichas inversiones la vamos a ubicar cronológicamente según la programación que se haya hecho del proyecto, o se acostumbra a ubicarlas en el año 0 a la hora de hacer el análisis. Para efectos metodológicos, vamos a partir del supuesto que todas las inversiones las vamos a tener en el año 0, para ello facilitamos el Cuadro 1 Inversiones con el objetivo de organizar los diferentes rubros relacionados con el mismo.

En algunos casos, como los son los proyectos inmobiliarios, suele darse algunos ingresos de preventa que van en paralelo a la inversión, lo que quiere decir que se presenta un traslape entre el ciclo de vida del proyecto y el ciclo de vida del producto. Esto permite tener ingresos sanos o incurrir en un monto menor para financiarse por medio de un banco o por algunos inversionistas.

Seguidamente establecidos los egresos generados por ciclo de vida del proyecto, procedemos a desarrollar el ciclo de vida del producto, donde primero que todo, se requiere definir el horizonte o tiempo mediante el cual se va a evaluar el proyecto. Este tiempo va a depender del tipo de proyecto, de los intereses de los inversionistas o el estado, de la obsolescencia tecnológica, vida útil de los productos, etc. En el Cuadro 2 Datos Generales, resumimos la información o los supuestos que vamos a tener con relación al ciclo de vida del producto, como lo son el tiempo, el supuesto de la cantidad, precio de las ventas, costo variable, costo fijo, impuestos, principalmente.

Seguidamente procedemos a proyectar las cantidades que vamos a vender por año o por la unidad de tiempo que definamos, pero para ello se necesita el porcentaje de producción o el progreso de producción, que es el porcentaje que se estaría utilizando de la capacidad que se tiene para producir. Por ejemplo, si la capacidad es de 4000 y el primer año vamos a suponer un 60%, entonces vamos a disponer de una cantidad de 2400. Al tener las cantidades definidas podemos calcular los ingresos multiplicando dicha cantidad por el precio, y los costos variables multiplicando la cantidad por el Costo Unitario. Al final vamos a resumir toda la información en el Cuadro 3 Flujo de Caja Inicial.

El siguiente paso es ver cómo se van a depreciar los equipos adquiridos como inversión inicial del proyecto, para ello vamos a suponer que la depreciación es lineal y que el valor de salvamento es cero o mayor que 0 (se resta el Valor del Activo menos el Valor Residual, luego se divide entre la cantidad de años de vida útil). En el Cuadro 4 Depreciación de Activos se resumen los datos expuestos

De igual forma, según el Balance que tenga la empresa que está gestionando el proyecto, podemos constatar cuál es el capital de trabajo disponible, que se obtiene de restar el Activo Circulante y el Pasivo Circulante, para efectos de este ejercicio, para el primero vamos a suponer un porcentaje de las ventas, y para el segundo un porcentaje de los costos, todo esto lo expresamos en el siguiente

Después de definir los supuestos y calcular las cantidades correspondientes de los ingresos, egresos y depreciación de activos, ahora sí podemos construir el flujo de caja del Ciclo de Vida del producto o mejor conocido como Cuenta de Resultados. En el Cuadro 6 resumimos organización de esos datos.

Después de Obtener la Cuenta de Resultados, procedemos a empatar el Ciclo de Vida del Proyecto y el Ciclo de Vida del Producto, donde agregamos una columna adicional (Año 0) con la Inversión Inicial y una Fila con el Valor de Desecho, y obtenemos de la Cuenta de Resultados los Datos principales. En el Cuadro 7 Flujo de Caja del Proyecto de Inversión Resumimos lo expuesto.

Con estos valores se nos da a entender el rendimiento neto proyectado a 10 años de la inversión inicial, acumulando todos los ingresos netos proyectados. Aunque ninguna estimación se puede considerar completamente fiable, esta proyección nos dará una idea clave de cómo podría ser el rendimiento de un proyecto, lo cual nos puede dar mucha información respecto a resultados esperados.